Vers une trajectoire de croissance plus élevée
L'économiste de renom et président du Conseil consultatif économique du Premier ministre Naren-dra Modi, Bibek Debroy, explique comment l'Inde est sur la bonne voie pour devenir une économie de 5 000 milliards de dollars
Au cours des dernières années, l’Inde a souvent été identifiée comme l’une des économies mondiales à la croissance la plus rapide, un scénario qui semble encore plus brillant face au ralentissement économique mondial. Le gouvernement indien a annoncé son objectif ambitieux de faire de l’Inde une économie de 5 billions de dollars d’ici 2024-25. Alors que certains ont appelé cela irréalisable, la plupart ignorent la taille massive de l’économie indienne tout en faisant des prédictions. Même si elle croît à un rythme plus lent, la contribution de l’Inde à l’économie mondiale sera plus importante en raison de ses volumes.
Un taux de croissance du PIB de huit pour cent est nécessaire pour atteindre l’objectif de 5 000 milliards de dollars et les initiatives du gouvernement visant à des dépenses publiques efficaces, à des marchés fonciers, du travail et des capitaux efficaces et à stimuler la productivité et l’esprit d’entreprise sont censées déclencher cela. Il va sans dire qu’il y a suffisamment de mou dans les États indiens pour assurer une croissance de 8%. Un PIB plus élevé n’est pas qu’un chiffre. Cela se traduit par des revenus plus élevés, plus d’emplois, de meilleures conditions de vie, une pauvreté plus faible et de meilleurs indicateurs socio-économiques. Alors qu’un ralentissement a été observé au cours du dernier trimestre, les mesures de relance monétaire et budgétaire de l’Inde ont déjà commencé à se manifester et seront évidentes bienôt. Au vu de la situation actuelle, on peut supposer qu’au cours de l’exercice 2019-2020, l’Inde connaîtra une croissance du PIB réel d’environ 5 %.
L’un des succès de la gestion macroéconomique depuis 2014 a été la maîtrise de l’inflation. Une croissance réelle de 6 % et une inflation de 4 % donnent une croissance nominale de 10 %, tandis qu’une croissance réelle de 6 % et une inflation de 9 % donnent une croissance nominale de 15 %. Si une croissance nominale de 15 % peut faire sentir mieux qu’une croissance nominale de 10 %, cette dernière, avec une inflation plus faible, est préférable.
Cependant, l’objectif est de déplacer l’Inde vers une trajectoire de croissance plus élevée. Depuis 2014, et les politiques du deuxième gouvernement Narendra Modi sont une suite logique du premier, les éléments de base sont mis en place pour y parvenir précisément. Mais d’abord, l’environnement extérieur est désagréable, l’incertitude mondiale affecte également les exportations et les perspectives de croissance de l’Inde. Peu sont les pays qui devraient connaître une croissance de 6 %. Deuxièmement, il y a beaucoup de mou interne dans le système et des sources endogènes de croissance.
Troisièmement, l’inclusion doit être interprétée dans le sens de la fourniture publique d’infrastructures physiques et sociales. Des tableaux de bord, disponibles dans le domaine public, illustrent l’amélioration de la disponibilité des routes (et d’autres formes de transport), de l’électricité, des connexions de gaz domestique, des toilettes, de l’assainissement, du logement, des écoles (et de l’enseignement supérieur), des compétences, des traitements médicaux, des assurances, des pensions, des comptes bancaires et du crédit. Cette amélioration est particulièrement évidente dans l’Inde rurale. C’est la raison pour laquelle le récent rapport du PNUD sur le développement humain met en évidence une forte baisse de la pauvreté multidimensionnelle. L’inclusion, c’est aussi subventionner les démunis. Cela se fait maintenant par une identification décentralisée (un recensement, pas une enquête), en utilisant ce que l’on appelle le SECC (Socio-Economic Caste Census). Cette enquête est utilisée pour identifier les bénéficiaires, à la fois pour les régimes au niveau de l’Union et des États, en éliminant les fuites et la multiplicité. Les subventions sont désormais acheminées vers des comptes bancaires et liées à Aadhaar (Aadhaar est un numéro d’identification délivré par la Unique Identification Authority of India à tous les résidents du pays). Les gains de productivité découlant de ces initiatives d’inclusion et de l’autonomisation ne peuvent pas être immédiatement quantifiés en termes économiques. Mais ils sont palpables (et confirmés de manière anecdotique, comme dans le passage du bois de chauffage au GPL, ou la fourniture de toilettes, ou de prêts Mudra) et permettront à l’Inde de récolter la contribution du dividende démographique à la croissance.
Quatrièmement, ce programme d’inclusion et d’autonomisation économique s’inscrit dans le contexte de l’amélioration de la facilité de vie du citoyen et de la facilité de faire des affaires de l’entrepreneur. Un entrepreneur n’est pas nécessairement un entreprise. La facilité de faire des affaires ne dépend pas seulement des indicateurs de facilité de faire des affaires de la Banque mondiale, où le classement de l’Inde s’est également amélioré. L’initiative de facilité de faire des affaires du Département de la politique industrielle et de la promotion (DPIP) ou du Département de la promotion de l’industrie et du commerce intérieur a amélioré le climat des affaires et des investissements dans tous les États.
Cinquièmement, le nettoyage institutionnel aura nécessairement des conséquences négatives sur la croissance à court terme. Des exemples d’un tel nettoyage institutionnel sont la loi sur l’immobilier (réglementation et développement), l’examen des transactions financières illégales, la répression des sociétés écrans, un code d’insolvabilité et de faillite et une meilleure conformité fiscale. Ceux-ci entraîneront des coûts de croissance immédiats, contrebalancés par des gains d’efficacité à l’avenir.
Les finances publiques de l’Union ont été bien gérées, sans aucun écart par rapport à l’objectif d’assainissement budgétaire. La réforme fiscale est en cours et le taux d’imposition des sociétés a déjà été réduit. Pour les impôts directs et indirects, l’agenda est la simplification et l’élimination des exonérations, conduisant à une baisse des coûts de mise en conformité. Ainsi, le message général est qu’un PIB de 5 % en 2019-2020 ne devrait pas conduire à la tristesse et au destin ; il y a une trajectoire de croissance plus élevée dans la perspective.